华西证券：深信服（300454）-无惧短期扰动，公司经营保持战略定力

深信服(300454)事件概述2022年4月26日，深信服发布2022年第一季度报告，2022年一季度公司实现营业总收入11.44亿元，同比增长4.76%。公司归属于上市公司股东的净利润为人民币-5.18亿元，同比下降438.9%。多重因素导致业绩短期承压，无惧短期扰动，公司经营保持战略定力根据公司公告，受深圳和东莞等地疫情影响，部分原材料出现到货不及时、生产和发货停滞的现象，导致部分订单未能及时发货交付，影响收入确认；吉林、上海和其他部分城市爆发疫情，当地业务拓展受到较大影响；另外，受客户需求和市场竞争加剧等多重因素影响，公司新增订单不够理想。我们判断多重因素叠加导致公司一季度营收增长放缓，后续影响因素有望缓解。一季度公司亏损同比增加3.49亿元，其中营业成本同比增加1.05亿元，同比增长28.52%，营业成本增速高于营收增速的主要原因是网络安全业务订单增速不够理想，且因为疫情原因导致网络安全业务部分原材料缺货，网络安全收入增速明显低于云计算及IT基础架构业务、基础网络和物联网业务，导致报告期内毛利率较低的业务占比进一步提升；另一方面，硬件采购成本上涨对公司营业成本亦产生一定影响。费