西南证券：通威股份（600438）-2021年报及2022一季报点评：硅料电池产能快速扩张，景气度将超预期

通威股份(600438)事件：公司发布2021年度及2022年一季度业绩报告。2021年公司实现营收634.9亿元，同比增长43.64%，归母净利润82.08亿元，同比增长127.5%；实现扣非净利润84.86亿元，比增长252.4%。一季度公司实现营收246.9亿元，同比增长132.5%，归母净利润51.94亿元，同比增长513.01%，扣非净利润51.35亿元，同比增长544.95%。2021全年保持高盈利能力，2022年景气度有望维持。2021年公司各硅料生产基地均满负荷运行，全年实现销量10.77万吨，较上年增长24.30%。全年均价约17.5万元/吨，单吨盈利创历史新高接近8万元。我们预计，2022年硅料仍处于供需紧平衡，全年硅料均价将维持2021年水平，盈利能力进一步提升。产能持续扩张，硅料一季度销量创新高。公司乐山二期5.1万吨（含电子级1000吨）、保山一期5万吨已经投产，当前总产能达18万吨位居行业第一，22Q1开始新产能逐步贡献增量，一季度销量达到4.8万吨，创历史新高。公司目前在建项目产能合计17万吨，其中包头二期5万吨项目预计2022年投产，乐山三期12万吨项目