华安证券：当升科技（300073）-量利齐升业绩快速增长，产能扩张巩固竞争优势

当升科技(300073)主要观点：事件：公司发布2022年一季报：当期实现营业收入38.42亿元，同比增长204%；归母净利润3.87亿元，同比增长159.38%；扣非净利润3.51亿元，同比增长205.72%。一季报数据落于之前的业绩预告区间，符合市场预期。三元正极业务量利齐升，业绩保持快速增长受益于下游新能源汽车旺盛需求，2022Q1年公司正极材料量利齐升。其中三元正极出货预计1.6万吨，扣非单吨净利预计2万元，环比均实现微增。全球化布局保持领先，深耕高端动力市场公司与天津力神签订协议锁定10万吨正极材料订单，国内市场份额或将继续提升。公司全球化布局保持领先，2022Q1海外营收占比预计扩大至37%，与SK、LG等国际头部客户紧密合作成功进入一线车企供应链，优质回款下经营性净现金流达1.85亿元，同比增长159.45%。凭借深厚技术积累，公司加快高端动力产品迭代，预计2022年高镍三元出货占比提升至30%以上。目前Ni95等超高镍产品已陆续通过海外客户认证，产品优势显著。锂电材料产能持续扩张，多元化供给巩固竞争优势公司常州二期5万吨高镍三元项目预计年内投产，2022年三元正极有效产