开源证券：立高食品（300973）-公司信息更新报告：短期成本承压，冷冻烘焙有所放缓

立高食品(300973)2022Q1业绩低于预期公司2021年全年营收28.2亿元，同比增55.66%；归母净利润2.83亿元，同比增21.98%。2022Q1营收6.30亿元，同比增8.83%，归母净利润0.40亿元，同比降45.29%。因2022Q1疫情及成本过快上涨影响，下调2022-2023年归母净利润预测至2.86亿、3.67亿（前值3.59、5.10亿元），新增2024年预测4.96亿元，2022-2024年EPS1.69、2.17、2.93元，当前股价对应2022-2024年40.0、31.2、23.1倍PE，行业渗透率有望提升，公司竞争优势明显，维持“增持”评级。2021年冷冻烘焙食品高速增长（1）分业务看2021年冷冻烘焙业务营收17.18亿元、同比增79.7%，预计主因麻薯、甜甜圈等单品高速增长带动，毛利率同比降4.11pct，主因油脂价格上涨及冷冻蛋糕推出后产品结构下移。2021年奶油业务营收4.7亿、同比增27.0%，毛利率同比降4.37pct，主因油脂价格上涨。2021年水果制品、酱料业务分别同比增29.27%、33.27%。分客户看，直营客户同比增144.6