浙商证券：金徽酒2022Q1业绩点评：结构升级趋势延续，省内外高质量增长

金徽酒(603919)事件金徽酒发布2022Q1业绩：22Q1公司实现营收7.06亿元，同比+38.79%；归母净利润1.65亿元，同比+42.78%。业绩点评高端酒收入占比提升显著，结构升级趋势延续在疫情影响逐步减弱背景下，2022Q1高档/中档/低档酒分别实现收入4.38/2.53/0.07亿元，分别同比增长44.51%/29.20%/122.92%，其中高档酒收入占比较去年同期变动2.37个百分点至62.72%，预计省内金徽年份系列及柔和系列延续双位数增长，其中柔和已成为省内100-300元价位带大单品，而收入占比过半的星级系列产品收入占比略下滑（主因促销投入减少，以提升整体价值链），公司已通过推出精品三星/四星产品进行价位及品质的调整，错位布局销售完成逐步替换；省外正能量系列布局逐步打开。整体来看公司结构升级趋势延续。甘肃东南在旺季+回补消费下业绩高增，省外市场表现优秀2022Q1甘肃东南部/兰州及周边地区/甘肃中部/甘肃西部/其他地区收入分别同比变动46.46%/28.91%/42.11%/20.58%/47.96%至2.22/1.80/0.73/0.57/1.66亿元，其中