华西证券：和元生物（688238）-营业收入略超市场预期，CDMO业务收入同比增速接近70%

和元生物(688238)事件概述公司公告2022年一季报：报告期公司实现营收7312万元，同比增长56.85%;归母净利润1207万元，同比增长28.78%;扣非净利润1088万元，同比增长26.18%。分析判断:营业收入略超市场预期，CDMO业务收入同比增速接近70%22Q1公司收入端为0.73亿元，同比增长56.85%，其中CDMO业务收入0.61亿元，同比增长69.82%、CRO业务收入0.11亿元，同比增长13.93%，在3月底以来上海疫情的影响下整体继续呈现快速增长。公司CDMO业务端受益于公司管线的持续推进，整体收入增速接近70%，延续21年高速增长趋势；CRO业务22Q1收入端同比增长为13.93%，我们推测增速略微放缓主要受到3月底上海疫情影响快递运输和员工到岗等，但考虑到公司作为第一批上海复工的企业，预期未来随着疫情封控的结束，业绩有望呈现恢复高速增长。基于细胞与基因治疗行业蓬勃发展，公司受益于CGTCDMO行业高景气度，作为行业内稀缺性的专注于CGTCDMO企业，业务订单充足，我们判断公司未来仍将延续高增长态势。毛利率整体继续呈现上升趋势，利润端受研发费用和股权激励