华西证券：经纬恒润（688326）-系列点评之一：持续研发投入 汽车电子龙头成长

经纬恒润(688326)事件概述公司发布2022年一季报：2022Q1实现营收7.09亿元，同比-2.7%，环比-39.5%，归母净利-0.32亿元，同比-198.2%，扣非归母净利-0.65亿元，同比-305.4%。分析判断:持续研发投入汽车电子龙头成长营收端：2022Q1实现营收7.09亿元，同比-2.7%，处于前期业绩预告偏上区间，同比微降预计主要受两方面因素影响：1）商用车行业产销量下滑，2022年1-3月国内重卡产量23.8万辆，同比-53.7%；2）第一大客户一汽集团（2021年营收占比26.2%）受吉林疫情影响3月13日起停产近一个月，但自4月11日起全面复工。环比-39.5%，主要受公司研发服务及解决方案、智能驾驶整体解决方案业务收入存在明显季节性特征，收入确认集中于下半年（尤其Q4）影响，符合往年Q1环比变化规律。利润端：2022Q1实现归母净利-0.32亿元，同比-198.2%，出现亏损主因：1）疫情、缺芯背景下公司优先保供影响毛利，但同部分客户高价物料价格补偿金额尚未确定；2）研发人员增长导致研发费用大幅增加，影响税前利润0.54亿元。扣非归母净利-0.65亿元，