东吴证券：百诚医药（301096）-2022年一季报点评：业绩低于预期，研发投入较大

百诚医药(301096)事件：公司2022年Q1实现营收9580万元，同比增长114.26%；实现归母净利润1953万元，同比增长352.57%；扣非归母净利润1604万元，同比增长287.12%。2022年Q1经营活动产生的现金流量净额为-3306万元，同比减少545%。公司业绩低于预期，主要系研发投入增加。公司重视研发能力的提升，一方面加大对前景良好、供应短缺、具有一定技术壁垒的仿制药品种投入，另一方面也持续加大对创新药研发投入。2022年Q1研发费用为4401万元，同比增长263.32%。研发费用的大幅提升导致公司2022年Q1归母净利润不及预期，但当自主转化项目达到项目节点时，研发费用可以转化为收入；同时持续的研发投入为公司的技术创新能力提升提供保障。截至2022年3月14日，公司已经立项尚未转化的自主研发项目为250余项，其中，自主研发创新药BIOS-0618已获得临床试验批准通知书，丰富的项目储备有望为公司持续带来收入。在手订单充足，产能有序扩张中。截至2021年底，公司在手订单8.93亿元，同比增长60%；新增订单8.08亿元，较上年同期增幅较大，充足的订单为公司业绩增长