上海证券：中来股份（300393）-2021年报&2022一季报点评：Q1业绩反弹，业务有望迎来多点开花

中来股份(300393)21年业绩承压，22Q1毛利率明显改善公司发布2021年年报与2022年一季报：2021年公司实现营收58.20亿元，同比+14%：归母净利润-3.13亿元，同比-424%：扣非后归母净利润-3.66亿元，同比-256%。2022Q1公司实现营收20.09亿元，同比+78%：归母净利润0.89亿元，同比+648%：扣非后归母净利润0.78亿元，同比+1302%。22Q1毛利率18.19%，同比增长+9.93pct，环比增长+4.70pct，毛利率同比环比均大隔提升，盈利能力明显改善电池业务亏损拖累公司业绩低价海外订单、原材料及海运费增加以及资产减值计提是公司21年亏损主要原因。21年公司电池及组件业务销售量合计1997.91MW（其中对第三方销售为993.75MW），确认营业收入16.60亿元，同比-32.05%；毛利率-4.30%，同比-13.27%。21年初公司签订了较多低价海外订单，叠加21年原材料、海运费价格大涨，且成本端上涨压力较难、较慢向终端客户传导，导致21年电池与组件业务整体业绩不佳。同时，由于21年第四季度开始，158尺寸产品出货量占比显著降低