西南证券：迈得医疗（688310）-2021年业绩符合预期，控股威高自动化推进新业务放量

迈得医疗(688310)投资要点事件：1）公司发布]2021年年报，全年收入3.2亿元（+19.9%），归母净利润6448万元（+9.2%），扣非归母净利润5801万元（+4.3%），经营现金流净额8489万元（+21.1%）。2）公司发布2022年一季报，22Q1收入5200万元（+10.9%），归母净利润240万元（-74.6%），扣非归母净利润149万元（-76.9%），经营现金流净额-2430万元（-253.5%）。2021年业绩符合预期，22Q1加大费用投入导致利润短期承压。1）分季度看，2021Q4单季度收入1.2亿元（+23.6%），单季度归母净利润为2520万元（+255.1%）。2）从盈利能力看，2021年毛利率为50.1%（-2.9pp），主要因2020年口罩机收入毛利率较高，而2021年无口罩机收入，四费率为30.7%（+7.1pp），主要因管理费用率、研发费用率和财务费用率增加所致，最终归母净利率20.4%（-2pp）。2022年Q1利润下降的主要原因是公司激励摊销、专利费用、研发投入较多，导致管理费用率、研发费用率提升。2021年安全输注类业务高增长。分业务看