开源证券：羚锐制药（600285）-公司信息更新报告：贴膏剂收入稳健增长，渠道改革取得较好成效

羚锐制药(600285)收入稳健增长，利润端超股权激励考核目标，维持“买入”评级4月25日，公司发布2021年年报：2021年实现营收26.94亿（+15.52%）；实现归母净利润3.62亿元（+11.08%）；实现扣非净利润3.55亿（+18.46%）；经营现金流净额8.46亿（+87.71%）；同时，公司发布2022年一季报：2022Q1实现营收6.82亿（+15.73%）；实现归母净利润1.31亿元（+35.41%）；实现扣非净利润1.05亿（+15.99%）；经营现金流净额0.86亿（-39.41%）。2021年全年来看，按照公司股权激励考核指标口径，2021年剔除股权激励费用影响后的扣非净利润实现24%的增长，超过20%的考核目标，2022Q1收入保持稳健增长。我们维持2022-2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为4.55、5.72、6.84亿元，EPS分别为0.80/1.01/1.21元，当前股价对应PE分别为12.6、10.1、8.4倍，维持“买入”评级。贴膏剂收入稳健增长，渠道改革取得较好成效分产品看，公司贴膏剂收入实现1