东吴证券：三七互娱（002555）-2021年年报点评：业绩超出预告区间，Q4单季利润创新高，持续看好出海业绩释放

三七互娱(002555)投资要点事件：2021年公司实现营业收入162.16亿元，yoy+12.62%，归母净利润28.76亿元，yoy+4.15%，扣非归母净利润26.27亿元，yoy+9.82%，同时拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元，业绩超出此前预告区间。此外，公司预计2022Q1实现归母净利润7.4-7.7亿元，同比增长533.71%-559.40%，扣非归母净利润7.4-7.7亿元，同比增长19202.17%-19984.69%。点评：自研及出海成效渐显，Q4单季利润创新高。2021Q4公司销售费用收窄且部分游戏步入回收期，业绩得以释放，归母及扣非归母净利润创历史新高，分别同比增长130.54%、151.26%，环比增长33.08%、25.65%；销售费用率45.12%（yoy-3.92pct，qoq-9.28pct），销售净利率达27.91%（yoy+9.26pct，qoq+9.09pct）。2021Q4出海流水持续攀升，自研产品《斗罗大陆：魂师对决》iOS游戏畅销榜平均排名13名，主力游戏持续稳健表现，我们认为随着游戏步入回收期，公司利润有望稳步释放。海外业务收入