华鑫证券：美畅股份（300861）-2021年报点评：业绩符合预期，销量快速增长

美畅股份(300861)事件美畅股份发布2021年年报，2021年公司实现营业收入18.48亿元，同增53.29%；归母净利润7.63亿元，同增69.72%；扣非归母净利润6.83亿元，同增66.39%。对应2021Q4营收5.76亿元，同增72.58%；归母净利润2.12亿元，同增70.0%。投资要点业绩符合预期，销量快速增长公司2021年销量4541万公里，同增83%；销售均价为40.2元/公里，同降16%，降幅进一步收窄，行业价格逐步平稳。公司2021年单公里净利为16.8元/公里，同降7%，幅度小于价格降幅，对应净利率提高3.76pcts到41.31%。从成本端看，公司直接人工、折旧、能源及动力与其他制造费用等均有所下降，而原材料成本略有抬升，我们认为主要是由于公司2021年扩产较快，母线自供率降低所致。客户拓展方面，公司2021年最大客户占比为62%，较2020年的70%有一定下降，体现出公司在客户拓展方面取得了进展。单从2021Q4来看，公司2021Q4销量1455万公里，单公里净利为14.6元，毛利率为51.52%，环比下降5.22pcts，主要系去年四季度硅片开工率较低