东吴证券：英搏尔（300681）-2021年报及2022年一季报点评：在手定点项目充裕，盈利能力显著改善

英搏尔(300681)2021年收入同比+132%，归母净利润同比+256%，业绩符合此前公告预期。公司2021年实现营收9.76亿元，同比+131.8%；归母净利润0.47亿元，同比+256.0%。2021Q4/2022Q1实现营收5.21/3.53亿元，同比+196.4%/+363.5%，环比+266%/-32%；归母净利润为0.3/0.18亿元，同比+159.3%/+774.5%。分析如下：1）随着芯片短缺问题缓解+2021Q4威马&吉利新车型上市销售+2021Q3部分订单延期到Q4确认，故2021Q4营收环比大幅增长；2022Q1受假期&疫情影响（疫情影响较为有限），整体交付环比下降，且公司营收集中在每年Q3-Q4。2）为保障新车型顺利交付，及布局新一代“集成芯”、平台化产品等新品，及补齐软件能力，研发、管理费用均增长较多。新能源乘用车大幅放量，随原材料供应问题缓解、产能落地及内部平台化能力提升，2022年起有望延续高增。1）乘用车：2021年实现营收6.4亿元，同比+286%，主要由五菱宏光mini、吉利、威马等贡献；其中总成类产品营收占比超50%（动力总成/电源总成营收分别