浙商证券：舍得酒业（600702）-舍得2022Q1业绩点评报告：业绩符合预期，渠道质量稳步提升

舍得酒业(600702)事件公司发布22Q1业绩：22Q1公司实现营业收入18.84亿元（+83.25%）；实现归母净利润5.31亿元（+75.75%），符合预期。投资要点业绩符合预期，双品牌战略显成效分档次来看：2022Q1公司中高档酒（舍得、沱牌天曲）/低端酒收入分别为15.75（+90.98%）/2.08亿元（+98.71%），其中高端酒收入占比与去年同期持平，较2021年全年提升3.67个百分点至88.31%，吨价稳步提升。分品牌来看：当前舍得/沱牌收入占比分别约8/2。舍得系列：仍为主要收入来源，其中舍得品牌中，品味舍得/舍之道占比预计分别约为65%/20%。22Q1在提前完成业绩目标背景下，3月全国市场进行停货以进一步消化库存，因此22Q1总体呈现批价向上、库存低位、回款表现超预期良好局面。沱牌系列方面：22Q1公司更注重沱牌的深度发展，并对产品线进行梳理，自营产品为主，定制产品为辅。渠道量质双升，省外表现亮眼22Q1公司主要增长来源仍为东北川冀鲁豫等基地市场。22Q1公司省内/省外/电商收入分别为4.55亿元（+72.60%）/12.02亿元（+112.35%）/1.25