华鑫证券：水井坊（600779）-业绩符合预期，高端化趋势向好

水井坊(600779)事件2022年04月22日晚间，公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年营收46.32亿元，同增54.10%，归母净利润11.99亿元，同增63.96%。2022Q1营收14.15亿元，同增14.10%；归母净利润3.63亿元，同减13.54%。投资要点顺利完成2021年目标，疫情扰动一季报公司2021年营收46.32亿元，同增54.10%，归母净利润11.99亿元，同增63.96%。与此前业绩快报基本吻合。其中2021Q4营收为12.1亿元，同增14.1%；归母净利润1.99亿元，同减13.4%。公司顺利完成2021年制定的目标。2022Q1营收14.15亿元，同增14.10%；归母净利润3.63亿元，同减13.54%。毛利率2021年84.5%（同增0.3pct），其中2021Q4为82.83%（同减2.6pct）、2022Q1为84.92%（同减0.1pct），系产品结构变化所致。净利率2021年25.89%（同增1.5pct），其中2021Q4为16.44%（同减5pct）、2022Q1为25.63%（同减8.2pct）。2021年末合同负债9