安信证券：中际旭创（300308）-2021年年报及2022年一季报点评：一季度业绩超预期，研发优势逐步凸显

中际旭创(300308)事件：4月21日公司披露2021年年报。2021年公司实现营业收入76.95亿元，同比增长9.16%；归母净利润8.77亿元，同比增长1.33%；扣非后归母净利润7.28亿元，同比增长4.78%。2022年第一季度，公司实现营业收入20.89亿元，同比增长41.91%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长63.38%。海外需求增长强劲，一季度业绩超预期。2021年海外数通市场需求根据公司公告，海外重点客户2022年以来继续推进400G、200G的部署，相应的订单比较充足。一季度单季度营业收入增速创2021年以来最高水平，同时推动公司经营周转加速，一季度应收账款周转天数由89天降低至70天，存货周转天数由310天降低至220天，经营现金流由负转正，一季度实现经营现金流净流入9亿元创历史新高。新产品新工艺不断推出，高速率光模块盈利能力提升。2021年高速光模块毛利率27.97%，同比提升0.11pct；2022年一季度整体毛利率26.28%，同比提升1.17pct。公司在原材料成本上涨背景下毛利率逆势提升一方面由于生产规模及供货能力位居行业前列，规模优势大幅提升公司