国海证券：立高食品（300973）-年报及一季报点评：短期业绩承压，长期成长逻辑不变

立高食品(300973)事件:立高食品发布2021年报及2022年一季报：公司2021年全年实现营收28.17亿元，同比增长55.66%，归母净利2.83亿元，同比增长21.98%，扣非净利2.69亿元，同比增长19.20%，公司拟每10股派现5元（含税）。2022年Q1营收6.30亿元，同比增长8.83%，归母净利0.40亿元，同比下降45.29%。投资要点：2021年圆满收官，2022年Q1业绩表现不达预期。公司2021年Q4收入8.56亿元，同比+40.4%，归母净利0.86亿元，同比+16.6%，此前公司已发布年度业绩预告，Q4收入、利润均落在此前预告的中枢位置。今年Q1收入增速有所放缓，其中冷冻烘焙收入同比增长11.14%，烘焙原料收入同比增长5.57%，主要由于1）Q1受到疫情局部爆发的影响，部分工厂发货受限，下游烘焙门店场景受损较严重；2）去年Q1为全年收入增速最快的季度，同比增长130.45%，较高的基数也对今年Q1带来了较大压力；3）春节时点较早导致备货提前。同时，受到油脂等主要原材料成本持续上涨、计提股权激励费用等影响，Q1利润表现低于预期，若剔除股权激励支付款0.