太平洋证券：科博达年报&2022Q1业绩点评：再次强调关注公司内生性变化

科博达(603786)事件：公司发布21年报和22年一季报。2021年营收28亿，同比-3.68%，归母净利润3.89亿，同比-24.4%。22Q1营收7.36亿，同比-2.76%，归母净利润9164.7w，同比-24.67%。2021年全年承压。2021年营收28亿，同比-3.68%，归母净利润3.89亿，同比-24.4%。2021年全年受缺芯，材料涨价等各种因素影响，公司毛利率34.56%，同比-1.84pct。销售，管理，研发，财务费率分别维2.16/5.81/10.83/0.41%,共计19.21%，同比+3.6pct，尤其是研发费率已经达到10.83%，主要是在研项目大幅增加，人员大幅扩增所致。全年归母净利率13.86%，同比-3.8pct，利润下滑多于营收下滑。22Q1多地疫情和冬奥会阶段性停产依然影响销售。22Q1营收7.36亿，同比-2.76%，归母净利润9164.7w，同比-24.67%。单季度毛利率33.36pct，同比—2.21pct。四费17.85%，同比+1.84pct，四费中主要还是研发费率达到11.32%，同比大幅增长+2.94pct。最终归母净利率12.