东吴证券：同和药业（300636）-业绩符合预期，2022年业绩拐点加速放量

同和药业(300636)事件：公司发布2021年报，2021全年实现营业收入5.92亿元(+35.99%，括号内为同比增速，下同)；归母净利润8112万元(+15.80%)；扣非归母净利润7919万元(+17.72%)，经营性现金流净额1.31亿元（+64.04%）。内销放量情况良好，CDMO业务保持高增速：分业务看，2021年受到原材料涨价、人民币升值、出口运输等不利因素影响，且加巴喷丁技改后处于放量期，净利润增速低于收入增速，业绩总体符合预期。公司2021年国内销售1.82亿元（+119.9%），受益于塞来昔布和替格瑞洛国内快速放量，内销收入占比达30.7%，实现海内外双线销售。CMO/CDMO业务实现营收9044万元（+59.7%），高增速来自于3个中间体项目放量，此外有多个品种快速推进中。公司新产品管线有序推进，是长期业绩的基石：公司17个储备新品种开始陆续获批，其中1）塞来昔布2020年7月CDE获批；2）替格瑞洛2021年3月CDE获批，2022年1月韩国完成注册；3）利伐沙班2022年3月CDE获批。新产品注册上，公司将在2022年海外跟进2个产品CEP注册，1个产品欧洲