中航证券：盟升电子（688311）-2021年年报及2022年一季报点评：净利率创下历史新高，股权激励业绩目标彰显公司快速发展信心

盟升电子(688311)事件：公司4月23日公告，2021年营收4.76亿元（+12.42%），归母净利润1.34亿元（+25.58%），扣非归母净利润1.17亿元（+16.44%），毛利率59.64%（-4.43pcts），净利率28.33%（+3.03pcts）。2022Q1营收0.12亿元（-37.51%），归母净利润-0.12亿元（较2021Q1下降0.13亿元）。投资要点：公司净利率创下历史新高，卫星导航业务收入快速增长2021年，受益于业务持续发展，公司营业收入（4.76亿元，+12.42%)稳定增长，公司毛利率（59.64%，-4.43pcts）下降明显，主要系卫星通信业务毛利率出现显著下降所致。而归母净利润（1.34亿元，+25.58%)仍实现快速增长,净利率（28.33%，+3.03pcts）有所提高，创下公司历史新高，我们认为主要原因包括公司三费费率（15.59%，-3.02pcts）明显下降，同时公司其他收益中的政府补助（2508.02万元，+334.33%）显著增长所致。2022Q1,公司营业收入（0.12亿元，-37.51%）与归母净利润（-0.12亿元，较2