华金证券：潞安环能（601699）-4季度毛利率创新高，未来增量可期

潞安环能(601699)投资要点投资亏损和资产减值计提影响2021年业绩释放，4季度毛利率创新高：2021年公司实现收入451.47亿元，同比增长73.83%，实现归母净利67.08亿元，同比增247.36%。4季度公司实现收入142.21亿元，同比增79.86%，环比增7.82%；归母净利实现8.83亿元，同比增54.81%，环比降64.66%；毛利率为57.59%，创历史新高，净利率为6.21%。4季度净利润增速低于预期的原因是公司联营的煤基清洁能源项目（股权占比28.46%）报亏17.15亿元以及4季度计提资产减值损失计提3.45亿元。2021年公司毛利率和净利率分别为48.68%和14.86%，同比分别增加15.06和7.42个百分点。分红方案为每10股派现6.73元，分红比率为30%。煤炭价格上涨带动盈利大增：2021年公司实现煤炭销量5035万吨，同比微增3.88%；煤炭销售均价为794元/吨，同比上涨70.70%，其中公司核心产品喷吹煤价格为1079元/吨，同比上涨63.38%；吨煤销售成本为374元，同比上涨25.22%；吨煤毛利为420元，同比大增152.36%。煤炭