东方证券：舍得酒业（600702）-22Q1保持高增长，拟扩产增强竞争力

舍得酒业(600702)核心观点21年顺利收官，22Q1保持高增长。公司公布21年年报和22年一季报，21年营收49.69亿元(yoy+83.8%)，归母净利润12.46亿元(yoy+114.3%)；22Q1营收18.84亿元(yoy+83.3%)，归母净利润5.31亿元(yoy+75.7%)，业绩保持高增长趋势。双品牌战略驱动，渠道网络继续拓展。21年公司中高档酒收入38.74亿元(yoy+81.9%)，量价分别提升64.7%和10.4%；低档酒收入7.03亿元(yoy+218.7%)，量价分别提升218.5%和0.1%。公司推进舍得、沱牌双品牌战略，21年销量分别增长60.1%和192.0%。22Q1中高档酒和低档酒分别实现收入15.75亿元(yoy+91.0%)和2.08亿元(yoy+98.7%)，延续高增长趋势。22Q1，省内和省外分别实现收入4.55亿元(yoy+72.6%)和12.02亿元(yoy+112.4%)，省外市场加速拓展，占比提升6.5pct至67.4%。21年末和22Q1末经销商数量分别为2252家(yoy+27.9%)和2409家(yoy+24.1%)，稳步增