东吴证券：金发拉比（002762）-对外投资拖累短期业绩，打造“母婴产品+医美服务”新模式

金发拉比(002762)深耕母婴赛道多年，拓展医疗&医美服务领域。公司成立于1996年，主营中高端母婴产品，拥有拉比(LABIBABY)、下一代(ILOVEBABY)和贝比拉比(BABYLABI)三大自主品牌，2015年于深交所上市。公司上市后不断丰富母婴细分市场布局，分别于2016年认购亚太国际妇婴童产业基金、2017年投资蜜儿乐儿乳业，帮助公司间接进入母婴智能电器、婴儿食品领域。2018年公司提出“产品+服务+互联网”战略，并于2021年通过股权收购等方式切入医疗&医美赛道，打造“母婴产品+医疗、医美服务”新模式。部分投资标的表现不佳带来净利端波动。公司上市后，2015-2019年收入端小幅波动，净利端波动较大，2018年因投资标的江通传媒业绩不佳、计提大额资产减值准备拖累归母净利润下滑57%。2020年受到疫情影响，收入/归母净利润分别下降28.55%/30.05%。2021年收入小幅下降4.41%，但因蜜儿乐儿经营受困、公司出售该投资项目发生资产减值损失及投资亏损0.44亿元，导致归母净利润大幅下滑57%。母婴消费品主业增长略弱。受制于一孩生育率下降，近年来母婴消费较为疲软，公