东吴证券：中国中免（601888）-2021年报及2022年一季报点评：利润率环比大幅改善，2022年经营目标稳中求进【勘误版】

中国中免(601888)事件：2022年4月22日晚，中国中免发布2021年年度报告及2022年一季度报表。公司2021年全年实现收入676.76亿元，同比+28.7%；归母净利润96.54亿元，同比+57.2%；扣非归母净利润95.34亿元，同比+59.77%。拆分到季度，公司2021Q4及2022Q1收入分别为181.77/167.82亿元，同比分别+4.1%/-7.5%；扣非归母净利润分别为11.45/25.59亿元，同比分别-61.5%/-9.7%。受疫情影响，2022年3月收入利润承压。推算公司3月实现营业收入36.8亿元，归母净利润1.6亿元，相较去年同期营收72.2亿元、归母净利润8.5亿元分别约有49%和81%的下滑。主要系受到3月以来三亚及海口陆续出现新冠疫情确诊影响。目前海口及三亚已陆续实现社会面清零，暂停运营的免税店先后开放，预计随着上海疫情的逐步受控及后续解封缓慢爬坡，恢复正常运营状况。重视高质量发展，一季度毛利率及归母净利率环比实现大幅回升。2021Q4/2022Q1公司毛利率分别为26.4%/34.0%，同比分别下降了13.5/5.1个百分点，2022Q1较