华金证券：宁德时代（300750）-锂电池龙头业绩高增，原材料涨价下抗压能力强

宁德时代(300750)投资要点2021年公司业绩高增，处于预告中值偏上：2021年公司营收1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%，扣非归母净利润134.42亿元，同比增长215.20%，处于之前业绩预告的中值偏上的水平。毛利率26.28%，同比下降1.48pct；净利率13.70%，同比上升1.57pct。2021Q4公司实现营收569.94亿元，同比增长203.21%；归母净利润81.80亿元，同比增长267.41%，环比增长150.38%。毛利率24.70%，同比下降3.66pct，环比下降3.20pct；净利率15.29%，同比增长2.41pct，环比增长2.25pct。受益于上游锂电材料的布局和境外营收占比的提升，公司整体毛利率抗压能力强：公司营收主要由动力电池系统、储能系统和锂电池材料3个部分构成。2021年公司动力电池系统营收914.91亿元，同比增长132.06%，营收占比约为70.19%，同比下降8.16pct。公司2021年动力电池系统销量116.75GWh，同比增加162.56%。据测算，动力电池系统单价约0