华鑫证券：西麦食品（002956）-市占率稳步提升，新品反馈良好

西麦食品(002956)事件2022年04月22日晚间，公司发布2021年报：2021年营收11.54亿元（同增12.60%），归母净利润1.04亿元（同减21.14%），扣非净利润0.81亿元（同减19.16%）。投资要点疫情扰动四季度，市占率继续提升巩固地位公司2021年营收11.54亿元（同增12.60%），归母净利润1.04亿元（同减21%），扣非0.81亿元（同减19%），业绩不及预期；其中2021Q4营收3.32亿元（同增7%），归母净利润-0.03亿元（同减116%），扣非-0.08亿元（同减162%）。毛利率2021年46.70%（同减1.8pct）,其中2021Q4为46.05%（同增12.5pct）；净利率2021年为9.04%（同减4pct），其中2021Q4为-0.99%（同减8pct）。2021年销售费用3.64亿元（同增17%），系宣传推广费用同增13%及职工薪酬同增22%所致。2021年管理费用0.71亿元（+31.92%），系江苏公司投产后增加管理费用开支以及2021H1疫情开支相对较少所致。2021年公司经营性现金流净额0.30亿元（同减74%），系预