东吴证券：舍得酒业（600702）-2022年一季报点评：维持势能，高质量经营延续

舍得酒业(600702)事件：公司发布2022年一季报，22Q1实现营业收入18.84亿元，同比+83.25%；归母净利润5.31亿元，同比+75.75%；扣非归母净利润5.17亿元，同比+72.45%。投资要点利润处于预告上限，报表总体质量仍好。此前公司预告预计22Q1收入同比增长80%左右，归母净利润4.6-5.6亿元，同比增长52%-85%，实际Q1营收18.84亿元，归母净利润5.31亿元，位于利润预告上限。合同负债+其它流动负债为4.51亿元，同比2021Q1减少0.48亿元，考虑到2021Q1公司开始起势，22年3月起陆续受疫情影响发货进度，预收款维持正常水平。现金流方面，公司销售收现18.18亿元，同比+45.42%，增速慢于收入主要考虑到去年Q1基数高，同比看仍是历年最好表现。各价位段保持高增，单家经销商贡献持续提升。分产品看，22Q1酒业收入17.83亿元，同比+91.85%，其中中高档酒收入15.75亿元，同比+90.98%，占收入比重88%；低档酒收入2.08亿元，同比+98.71%，占收入比重12%；增速均保持亮眼。分区域看，省外依然保持高增，收入12.02亿元