开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：2022Q1净利率超预期，看好上新驱动内外销高增长

石头科技(688169)2022Q1净利率超预期，看好上新驱动内外销持续高增长，维持“买入”评级2021年公司实现营收58.4亿（+28.8%）。2021Q4营收20.1亿（+29.6%），主系营销加码G10持续热销拉动。2022Q1实现营收13.6亿（+22.3%），高基数下保持较快增长。2021年实现归母净利润14.0亿（+2.4%），2021Q4/2022Q1分别实现归母净利润3.9/3.4亿，同比分别-17.8%/+8.8%。2022Q1净利率超预期，主系2021Q4营销投放效果延续，带动净利率环比改善。我们维持2022-2023年、新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润17.8/23.8/30.4亿元，EPS为26.7/35.7/45.5元，当前股价对应PE为21.4/16.0/12.5倍，维持“买入”评级。新品类、全球化业务拓展提速，自有品牌占比快速上升分产品看，2021年智能扫地机及配件收入56.1亿（+26.9%），手持清洁产品及配件收入2.3亿（+102.4%），占营收比例+1.5pcts，主系由洗地机U10热销拉动。分地区看，2021年境内业