东吴证券：罗莱生活（002293）-2021年报&2022一季报点评：21年业绩增速提升，22Q1疫情造成扰动，加速拓店持续推进

罗莱生活(002293)公司公布2021年报&2022年一季报：1）2021年营收57.60亿元/同比+17.30%，归母净利7.13亿元/同比+21.92%、较2019/2020年同比增速2.16%/7.13%有所提升，每10股派发现金红利6元（含税)、2021年现金分红达10亿元。业绩端略超我们预期，主要因全渠道毛利率改善带动盈利水平提升。分季度看，2021Q1-Q4营收分别同比增48.7%/19.2%/9.0%/6.5%、归母净利分别同比+156.2%/+3.9%/+7.0%/-0.2%，呈现逐季放缓，主要因2020年基数前低后高、以及21年中疫情影响Q3、双十一备货不足影响Q4业绩。2）2022Q1营收/归母净利分别同比-2.49%/-12.81%至12.86/1.59亿元，主要因3月疫情对上海直营及加盟物流造成影响，其中国内家纺收入略有下滑、美国家具高单位数下滑。线上巩固品牌差异化定位、线下加速拓店。1）线上：巩固行业第一地位。2021年线上收入同比+13.59%、占比28%。线上罗莱与乐蜗双品牌并行，2021年提升产品价格带以实现品牌差异化、强化品牌定位、平衡线上线下发展，