国金证券：先导智能（300450）-锂电设备全球龙头，业绩维持高速增长

先导智能(300450)下游电池企业持续扩产，公司在手订单饱满。根据海外与国内头部电池企业产能规划，我们预计2022-2025年新增电池产能约557、616、464、663GWh，同比增速65%、44%、23%、27%。此外我们预计到2025年全球储能装机量为297GWh，国内储能装机量有望达98GWh。储能需求的爆发将持续推升设备行业的高景气度。公司表示2021年前三季度新签订单123亿元（不含税）。单三季度新签订单31亿元（不含税），全年有望超150亿元（不含税）。获宁德时代未来3年设备投资50%优先权，并成功进入全球供应链体系。2021年公司完成向宁德时代的定增，宁德持有7.15%股权成为公司第三大股东，并提出未来3年内按不低于电芯生产核心设备新投资额50%的额度给予先导优先权。募集资金主要将用于华南总部制造基地项目、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化项目等。我们认为此次战略定增有利于公司巩固行业竞争力，增强盈利能力，强化公司在锂电设备领域的核心竞争力和技术创新能力。除宁德外，公司客户还包括Northvolt、亿纬锂能、中航锂电、国轩高科、蜂巢能源、丰田、宝马等全球多家龙