光大证券：老板电器（002508）-2021年报&2022年一季报点评：新兴品类快速增长，激励计划彰显信心

老板电器(002508)事件：公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年实现营业收入101.48亿元，YoY+24.84%；归母净利润13.32亿元，YoY-19.81%，净利润下滑主要系计提7.65亿元信用减值损失。1Q22公司实现营业收入20.86亿元，YoY+9.32%；归母净利润3.68亿元，YoY+2.47%；扣非净利润3.36亿元，YoY+4.27%。公司拟向股东每10股派发现金红利5元（含税），现金分红率35.5%。公司公告2022年股票期权激励计划，行权条件以2021年营业收入为基数，2022-2024年每年营业收入复合增长率不低于15%。点评：传统品类价格驱动，新兴品类快速增长。根据奥维推总数据，2021年油烟机/燃气灶/洗碗机行业零售额分别同比+4%/2%/14%。分产品看，2021年老板油烟机/燃气灶/洗碗机/蒸烤一体机收入增速分别为+19%/27%/101%/71%。公司传统品类增长明显优于行业，奥维月度数据显示，2021年公司油烟机线上/线下的零售量增长分别为-1%/+3%，均价增长分别为+7%/+13%，以此推断传统品类增长或主要由提价带动。202