中银证券：亿田智能（300911）-2021年报：渠道协同发展，全年营收超预期

亿田智能(300911)2021年公司实现营收12.30亿元，YOY+71.66%，归母净利润2.10亿元，YOY+45.76%；其中21Q4实现营收4.21亿元，YOY+77.82%，归母净利润0.54亿元，YOY+12.03%。支撑评级的要点线上渠道持续发力，实现营收高增长。1）产品端，公司高度重视新品研发生产，由亿田首创的蒸烤独立系列产品一经推出，得到市场积极反馈，根据奥维云网数据，2021年亿田D2ZK型号产品线上销额市占率达7.26%，行业第一；并在双11获京东及天猫集成灶品类单品第一桂冠。2）渠道端，公司持续推进多元化渠道建设。线下方面，公司采取“扁平化”的经销渠道管理模式，持续招募、优化经销团队，截至2021年底公司拥有经销商1300多家，在全国范围内基本实现经销渠道的广泛覆盖；持续进行对KA、工程、下沉及家装渠道的完善布局，截至2021年底，已入驻京东家电、天猫优品、苏宁零售云等下沉渠道网点及经销商专卖店合计3500多家；合作装企5200多家。线上方面，公司高度重视电商渠道发展，实现线上线下融合贯通，市场份额持续提升，根据奥维云网数据，2021年亿田集成灶市占率11.2