华鑫证券：李子园（605337）-2021年顺利收官，2022年蓄势待发

李子园(605337)事件2022年04月18日晚间，公司发布2021年年报：2021年公司营收14.70亿元，同增35.14%；归母净利润2.62亿元，同增22.34%；扣非净利润2.43亿元，同增22.73%。投资要点业绩符合预期，成本上涨侵蚀利润公司2021年营收14.70亿元，同增35.14%；归母净利润2.62亿元，同增22.34%；扣非净利润2.43亿元，同增22.73%；与此前公布的2021年业绩快报基本一致。其中2021Q4营收4.14亿元，同增14.86%；归母净利润0.68亿元，同减4.35%；扣非净利润0.63亿元，同减9.36%。毛利率2021年35.88%（同减1.3pct），其中2021Q4为33.58%（同减3.6pct）；净利率2021年17.86%（同减1.9pct），其中2021Q4为16.29%（同减3.3pct）。2021年预付款1.67亿元，同增272%，系公司期末预付奶粉款增加所致。2021年末合同负债0.85亿元，环比减少0.17亿元，同增0.16亿元。我们认为该业绩符合预期，有以下几个原因：1）公司以甜牛奶乳饮料产品为依托，不断丰富产品结