东吴证券：报喜鸟（002154）-HAZZYS表现优秀，主品牌增长提速

报喜鸟(002154)投资要点商务男装领导品牌，2020年疫情后业绩表现突出。公司为国内商务男装龙头，历经调整迎来增长，2020年疫情后在同业中复苏较早、复苏力度较大，2021年延续复苏态势，收入、归母净利分别同增17.52%、26.70%。公司旗下拥有报喜鸟、HAZZYS、宝鸟、其他品牌（所罗、恺米切、乐飞叶、TB、亨利格兰等），2021年报喜鸟+HAZZY+宝鸟收入合计占比90.16%、贡献主要收入来源，其中HAZZYS保持持续快速增长、报喜鸟主品牌2021年增长提速、宝鸟保持稳健增长。报喜鸟：2021年增长提速，加盟店效提升贡献较大。主品牌定位中高档商务男装，2021门店796家（加盟567家+直营229家），收入16.12亿元/yoy+26.26%/占比37%，增速较前两年的持平状态有较大幅度提升。其中线上/直营/加盟分别同比增长20%左右/个位数/30%-40%，加盟渠道高增主要为店效增长贡献。未来随着品牌形象升级、产品年轻化、电商+定制业务良好态势延续，有望保持较快增长趋势。HAZZYS：中高档英伦风服饰，近年来表现优秀。HAZZYS定位中高档英伦风，2011通过代理引入中