国金证券：吉祥航空（603885）-至暗时刻将过，静待盈利修复

吉祥航空(603885)业绩4月19日，吉祥航空发布2021年年度报告。2021年公司实现收入117亿元，同比增长16%；归母净利为-4.98亿元，同比增亏0.24亿元。其中Q4实现收入26亿元，同比下降10%；归母净利为-4.5亿元，2020年同期为盈利592万元。2021年业绩略低于业绩预告范围（亏损3.3-4.2亿元）。分析收入小幅改善，全年业绩仍承压。2021年公司收入同比增长16%，主要源于：（1）春运暑运旺季消失，公司经营数据仍有改善。2021年公司RPK同比+16%，为2019年78%，ASK同比+15%，为2019年88%；（2）相较于2020年，公司收益管理策略更为积极。得益于4-5月“淡季不淡”、以及7月暑运表现超预期，公司全年客公里收益同比+2%，为2019年87%。2021Q4疫情影响持续超预期，需求不足，机队周转有限，且航空煤油价格同比上涨92%，导致Q4业绩低于我们先前预期，全年业绩再度承压。延续精细化管理，成本管控良好。公司以最优成本结构支撑具有竞争力的价格水平，机队运营贯彻统一化与年轻化理念，单位营业成本媲美廉航。2021年，公司将宽体机积极投入国际航空