东方证券：妙可蓝多（600882）-22Q1保持高增长，多款新品打开增量空间

妙可蓝多(600882)21年平稳收官，疫情之下22Q1依旧亮眼。公司发布21年年报和22年一季报，21年营收44.78亿元（yoy+57.3%），归母净利润1.54亿元（yoy+160.6%）。22Q1实现营收12.86亿元（yoy+35.2%），归母净利润0.74亿元（yoy+129.6%），接近预告区间上限，在吉林、上海等多地出现疫情的情况下，公司表现依旧亮眼。奶酪业务稳定增长，业务结构持续改善。分品类看，21年奶酪业务营收33.3亿元(yoy+60.8%)。公司坚定推行“聚焦奶酪”的总体战略，奶酪营收占比提高至74.6%(yoy+1.7pct)。公司推出常温奶酪棒助力打造第二增长曲线，即食营养系列营收维持高增长达25.1亿元(yoy+70.8%)，其他奶酪产品营收8.2亿元(yoy+36.3%)；液态奶业务营收4.3亿元(yoy+4.0%)，贸易业务营收7.04亿元(yoy+97.0%)，向乳粉类等高毛利产品方向优化。22Q1奶酪业务营收10.4亿元(+49.6%)，单季度增速自21Q3以来环比提升，营收占比同比提升7.8pct至81.2%。毛利率提升费用率摊薄，盈利能力稳步改