太平洋证券：云图控股（002539）-景气高涨业绩大增， 一体化产业链锻造长期市场竞争力

云图控股(002539)事件：公司发布2021年年度报告，报告期内实现营业收入148.98亿元，同比+62.74%，归母净利润总额12.32亿元，同比+147.06%，扣非净利润11.45亿元，同比+165.38%；其中Q4单季实现营业收入48.06亿元，同比+104.47%，归母净利润4.51亿元，同比+252.36%。同时预告22年Q1实现归母净利润4.5至4.8亿，同比+149%至165%。量价齐升景气高涨，业绩大增再创新高。得益于公司复合肥产品和联碱产品的价格上涨和销量提升，公司2021年度业绩再创新高。报告期内，复合肥销量287.39万吨，同比增长10.41%，实现销售收入62.27亿元，同比增长29.87%；联碱产品销量76.9万吨，同比增长64.03%，实现销售收入11.44亿元，同比增长42.28%。在主营产品价格不断上涨的同时，公司磷化工产业链一体化程度不断加深，成本管控能力增强，报告期内各产品毛利率均有较大幅度的上涨，未来盈利水平将持续提升。建立一体化产业链，成本优势和行业定价权进一步凸显。目前，公司已建立一体化产业链，拥有除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链