光大证券：恒玄科技（688608）-跟踪报告之二：蓝牙SoC市场保持领先，智能手表与家居进展迅速

恒玄科技(688608)事件：公司发布2021年年报，实现营业收入17.65亿元，同比增长66.36%；归母净利润4.08亿元，同比增长105.51%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长71.93%。受上游供应链涨价影响，公司2021年度营业成本为11.07亿元，同比增长74.02%，2021年综合毛利率37.29%，较2020年下降2.76个百分点。。点评：全年业绩高速增长，新业务线成长迅速：公司2021年业绩优秀，同比大幅增长。分业务来看，公司传统优势产品普通蓝牙芯片与智能蓝牙芯片的营收分别同比增长40.72%与72.05%；其他芯片同比大幅增长96.65%，其中主要包含智能家居WiFiSoC芯片、智能手表芯片和Type-C芯片等产品，营收占比约为20%。由于Type-C芯片近年销售规模持续下降，占营收比例较小，因此该业务中的WiFiSoC和智能手表芯片贡献了更快的同比增速，公司的新业务线条加速成长。智能蓝牙SoC保持领先，推出高集成度新品：公司在蓝牙音频芯片上保持快速迭代能力，BES2500系列主控芯片已被广泛应用于手机厂商、专业音频厂商、电商品牌的终端耳机产品。随着TWS耳机