华西证券：九洲药业（603456）-业绩延续高速增长趋势，CDMO业务贡献业绩弹性

九洲药业(603456)事件概述公司公告2021年报及2022年一季报：（1）2021年报情况：2021年实现营业收入40.63亿元，同比增长53.48%；实现归母净利润为6.34亿元，同比增长66.56%；实现扣非净利润为5.73亿元，同比增长77.86%。（2）2022年一季报：2022年一季报实现营业收入13.74亿元，同比增长60.46%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长120.13%；实现扣非净利润1.96亿元，同比增长102.28%。分析判断:业绩延续高速增长趋势，CDMO业务贡献业绩弹性公司2021年和2022年一季度营业收入分别为40.63亿元和13.74亿元，同比增长分别为53.48%和60.46%，其中2021年CDMO业务实现营业收入为23.11亿元，同比增长78.67%，业绩在2021年和2022年Q1延续高速增长的趋势、且CDMO业务继续贡献业绩弹性。展望未来，公司持续加大诺华、罗氏、吉利德、硕腾等大客户及一系列国内外小客户的开拓，叠加自建和收购Teva杭州工厂，有望在未来3~5年继续实现高速增长。（1）CDMO业务继续贡献业绩弹性：公司持续强化国内和全球