国金证券：欧科亿（688308）-国产数控刀具领航者，业绩高速增长

欧科亿(688308)投资逻辑公司专注硬质合金工具，打造国内领先数控刀片企业：公司为国内规模最大的锯齿刀片企业，2011年公司向数控刀片领域延伸，2021年公司数控刀片产量达到8097万片，与株洲钻石、华锐精密同处国内第一梯队。2017至2021年营收、归母净利润复合增速分别为23.32%、48.7%，2021年业绩增速进一步加快，营收、归母净利润分别增长41.04%、106.82%。2021年公司产能扩张规模效应显现，同时产品结构优化升级，盈利能力大幅提升，毛利率、净利率为34.38%、22.44%，分别同比提升2.93、7.14pcts。硬质合金刀具国产替代空间近百亿元，2021年国产替代加速推进：根据我们测算2020年中国硬质合金刀具市场规模为223亿元，2021年中国数控金属切削机床产量同比增长40%，刀具市场需求有望持续增长。2021年中国硬质合金刀片进口额40.11亿元，同比下降8.21%；出口额16.55亿元，同比增长39.31%，在替代进口、增加出口方面进步明显。2021年中国刀片/铣刀/钻头/攻丝工具合计进口额81亿元，考虑部分海外企业在国内设厂销售未计入进口数据，我