浙商证券：百龙创园深度报告：功能糖“小巨人”：蹄疾步稳，蓄势爆发

百龙创园(605016)投资要点百龙创园：健康食品添加剂翘楚，乘大健康东风扶摇而上公司于2005年成立，2021年上市，主营膳食纤维/益生元/健康甜味剂（阿洛酮糖）等产品的研产销。公司是全球膳食纤维前二、益生元前五供应商，2018年市占率分别为12%/6%，2020年入选为国家工信部第二批专精特新“小巨人”；2021年实现营收/归母净利6.53/1.05亿元，同比+30.77%/+9.98%，22Q1实现营收/归母净利1.98/0.41亿元，同比+47.92%/+133.38%；17-21年营收/归母净利CAGR分别为20.38%/13.18%。益生元&膳食纤维：受益健康消费趋势，聚焦高端+产能扩张→量利双升望超预期行业β：五年内市场规模合计望超四百亿元，营养健康食品&婴幼儿食品驱动增长。益生元对婴幼儿免疫调节和大脑发育有重要作用，2020年在食品饮料/婴幼儿营养品中的消费量占比分别约为59%/28%；膳食纤维有助维护消化系统健康、预防糖尿病及心脑血管疾病，2020年在乳制品和饮料/保健品和婴儿食品的需求占比分别约为48%/30%；预计2026年全球益生元/膳食纤维产值分别达185/2