西南证券：登海种业（002041）-种植景气度高，业绩快速增长

登海种业(002041)业绩总结：公司2021年实现营业收入11亿元，同比增长22.2%，归母净利润2.3亿元，同比增长128.3%，扣非后归母净利润1.8亿元，同比增长292.9%。点评：21年度公司业绩实现高速增长，主要是粮食价格不断攀升，农民种植积极性高，公司种子业务向好，在玉米种子审定品种数量多的激烈竞争情况下，公司抓住商品玉米回收价格以及玉米需种量回升的机遇，加大销售力度。报告期内玉米种子实现营收9.8亿元同比增长24.7%，占比达到88.9%，毛利率为38.2%，同比增长8.6个百分点，小麦种子实现营收0.6亿元，同比增长4.4%，占比5.5%。且子公司盈利能力大幅度提升，登海先锋实现净利润1665.4万，登海五岳实现净利润356万，登海道吉实现净利润595.7万。玉米仍存在供需缺口，价格处于高位，未来种植热情有望维持偏高。2016年临储政策的取消以及后续玉米种植面积减少的相关政策，顺利推进玉米去库存工作，截至2020年玉米种植面积为4126万公顷，较2015年的峰值减少371万公顷，减少幅度为8.3%，2021年全年玉米种植面积为4332万公顷，同比增加5%，全年玉米产量