开源证券：亿田智能（300911）-公司信息更新报告：Q4收入高增，营销加码份额提升逻辑持续兑现

亿田智能(300911)Q4收入高增，营销加码份额提升逻辑持续兑现，维持“买入”评级2021年实现营收12.3亿（+71.7%），归母净利润2.1亿（+45.8%）。2021Q4实现营收4.2亿（+77.8%），归母净利润0.5亿（+12.0%）。收入高增、业绩略超预期，主系公司品牌营销加码、线上线下渠道协同发展拉动。考虑疫情扰动、原材料价格影响，我们下调2022-2023年、新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润2.73/3.64/4.66亿元（2022-2023年原值2.80/3.89亿元），对应EPS分别为2.53/3.37/4.31元（2022-2023年原值2.59/3.60元），当前股价对应PE为24.2/18.2/14.2倍，营销加码份额提升逻辑持续兑现，维持“买入”评级不变。线上渠道品牌份额持续提升，线下渠道多元化拓展顺利2021年集成灶收入11.3亿（+75.1%），占营收比例达91.6%（+1.9pcts），洗碗机等其他主营业务收入1.0亿（+41.1%），新兴业务拓展稳步推进。2021年经销/直营收入分别为11.0/1.2亿，同比分别+80.3