华鑫证券：三全食品（002216）-四季度环比改善，餐饮市场持续发力

三全食品(002216)事件2022年04月18日晚间，公司发布2021年年报：2021年营收69.43亿元，同增0.25%；归母净利润6.41亿元，同减16.55%；扣非净利润5.51亿元，同减3.44%。四季度业绩环比加速，毛利率同比提升明显公司2021年营收69.43亿元（+0.25%），归母净利润6.41亿元（-16.55%），扣非5.51亿元（-3.44%）；其中2021Q4营收18.64亿元（+8.24%），归母净利润2.55亿元（+29.37%），扣非2.41亿元（+39.02%）。四季度业绩环比加速，系公司通过持续存量产品和渠道结构调整、产品推新、效率挖潜等措施所致。毛利率2021年27.17%（同减2.7pct）,其中2021Q4为30.02%（同增20.91pct），系四季度提价、产品结构优化等所致；净利率2021年9.22%（同减1.9pct），其中2021Q4为13.69%（同增2.2pct）。2021年销售费用9亿元，同减10%，系公司传统渠道结构优化和新兴渠道增长所致。2021年经营活动现金流净额9.63亿元（同减24%），主要有以下几个原因：1）收入端：2