华鑫证券：妙可蓝多（600882）-业绩符合预期，奶酪棒放量可期

妙可蓝多(600882)事件2022年04月18日晚间，公司发布2022年一季报：2022Q1营收12.86亿元，同增35.24%，归母净利润7352万元，同增129.55%。投资要点一季度略超预期，奶酪业务高增长公司2022Q1营收12.86亿元，同增35.24%，归母净利润7352万元（已考虑股权激励摊销影响），同增129.55%。一季报营收、利润均处于此前业绩预告中枢向上位置。2022Q1毛利率38.82%（同增0.14pct），系产品结构优化所致；净利率6.31%（同增2pct），系销售费用率（同减1.2pct）、管理费用率（同减0.1pct）、营业税金及附加占比（同增0.2pct）所致。一季度利润增速继续快于收入增长，我们认为有以下几个原因：1）公司紧密围绕“产品引领、品牌占位、渠道精耕、管理升级”四大核心策略，持续聚焦产品引领性开发、加大品牌建设投入力度，不断推进渠道拓展及下沉深耕；2）广告费用前置在去年四季度；3）奶酪板块产品结构升级，新品常温奶酪棒和奶酪片等亦有贡献，一季度奶酪业务同增50%。奶酪棒继续发力，直营渠道高增长分产品来看，2022Q1奶酪业务营收10.42亿