浙商证券：硅宝科技点评报告：销量快速增长，盈利能力有望回升

硅宝科技(300019)投资要点销量大幅增长，毛利率降至历史底部公司收入大幅增长主要来自有机硅密封胶销量大幅增长。我们测算，公司1季度销量预计超3万吨，同比大幅增长。根据百川盈孚数据，公司原料107胶价格Q1均价3.35万元/吨，同比大幅上涨42.3%，环比下跌13.2%，成本上升导致公司Q1毛利率降至15.68%，环比下降7.4pct，同比下降9.79pct。收入大幅增长，公司期间费用率明显降低至7.4%，同比减少9.78pct。公司应收账款6.94亿，同比增长1倍，主要由于销量大幅增长及公司抢占市场份额，应收账款减值同比增加860万。公司存货周转率和应收账款周转率同比均保持平稳。成本压力有望逐渐缓解，公司市场份额快速提升。近期金属硅市场含税价格2.05万元/吨较高点大幅回落，根据百川盈孚数据，2022年有机硅新增产能超65万吨同比增长超20%，随着上游公司产能释放，预计107胶价格2季度将继续调整，成本压力缓解，公司盈利能力有望见底回升。新产能建成后，公司总产能将超20万吨/年，成为全国最大世界一流的有机硅密封胶生产企业。原料和产品价格波动，盈利能力下行，导致行业中小企业退出。根据