开源证券：南亚新材（688519）-公司信息更新报告：覆铜板价格回落，中长期着眼于长期产品组合优化

南亚新材(688519)公司发布2021年报及2022Q1季报，新厂效率优势凸显，维持“买入”评级公司发布2021年年报实现营业收入42.1亿元，YoY+98.4%，归母净利润4.0亿元，YoY+194.2%，扣非归母净利润3.6亿元。同时，公司公告2022Q1季报，实现营业收入9.5亿元，YoY+14.3%，归母净利润7100.3万元，YoY-8.0%。考虑到覆铜板价格回落，我们下调此前盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为4.4/5.6（前值为4.9/6.3）/7.2亿元，EPS为1.87/2.39（前值为2.11/2.68）/3.05元，当前股价对应2022-2024年PE为15.2/11.9/9.3倍，公司扩产与产品升级支撑稳健成长，高速覆铜板取得突破性进展，新厂投建有利于运营效率提升、制费成本下降，维持“买入”评级。2022Q1覆铜板价格持续回落，展望2022年全年以调整产品结构为主2021年公司覆铜板业务实现大幅扩张，原材料上涨及行业景气双重推动覆铜板产品提价并增厚盈利。江西N4工厂投产，推动公司2021年全年销售覆铜板2275.7万张，