中银证券：众信旅游（002707）-运营转型深耕新商机，谋划境内境外双循环

众信旅游(002707)公司发布2021年年报及2022年一季报。2021全年实现总营收7.15亿元，同比-55.10%；实现归母净利润亏损4.64亿元，同比+68.63%；21Q4实现营业总收入2.12亿，同比0.41%；22Q1实现总营收0.59亿元，同比-37.64%，归母净利润亏损0.57亿元，同比+23.70%。2021全年亏损收窄。支撑评级的要点疫情反复业绩承压，聚焦大众旅游新需求。2021年公司受疫情影响，全年实现总营收7.15亿元，yoy-55.10%，实现归母净利润亏损4.64亿元，yoy+68.63%，整体来看，公司21Q2业绩表现良好（yoy+177.26%）。22Q1实现总营收0.59亿元，yoy-37.64%，毛利率为15.22%，同比增加3.57pct，一季度各地出现疫情反复，在“熔断”机制及旅游传统淡季影响下，公司单季总营收出现下滑。目前出境游业务尚未重启，公司调整市场布局，推进国内旅游批发及零售业务，探索产业链结构重塑，以本地周边游、主题游为核心，持续完善旅游产品体系。国内疫情防控力度仍较严格，公司积极转型探寻行业底部商机，长期复苏信心不改。深化阿里战略