光大证券：思源电气（002028）-2021年年报点评：2021年业绩符合预期，持续关注疫情影响

思源电气(002028)事件：公司发布2021年年度报告，2021年实现营业收入86.95亿元，同比增长17.94%；实现归母净利润11.98亿元，同比增长28.32%。整体毛利率30.48%，同比上升1.22pct。订单金额再获突破，海外业务高速成长。2021年公司新增订单103.69亿元（不含税），同比增加22.6%。其中海外市场新增订单22.5亿元，同比增加50.0%；国内市场新增订单81.2亿元，同比增加16.7%。截至2021年末，公司有31个EPC总包项目处于项目执行阶段，2021年有8个EPC总包项目获得完工证明。多业务齐头并进，毛利率稳中有升。开关类及相关产品是公司收入占比最大的产品，2021年实现营业收入40.17亿元，同比增长18.93%；线圈类及相关产品实现收入17.69亿元，同比增长22.02%；无功补偿类及相关产品实现收入11.42亿元，同比增长4.88%；智能设备类及相关产品实现收入8.85亿元，同比增长11.57%；工程总承包实现收入6.75亿元，同比增长23.61%。在销售区域上，来自国内营业收入为73.23亿元，同比增长18.65%；来自海外市场的营业